币收命新作写游戏规稳定 能益革则否改
我要评论还记得Luna-UST那场惊天动地的崩盘吗？自那以后，算法稳定币就像过街老鼠，人人喊打。而CDP机制（比如DAI、GHO这些）一度被视为救世主，结果呢？在USDT/USDC这两大巨头的围剿下，真正杀出重围的反倒是Ethena这种收益锚定模式——既不用超额抵押搞得资金利用率低下，又能用原生收益特性吸引DeFi玩家。
Curve的困境与突围
说到Curve，这个靠着稳定币交易起家的DEX，这些年过得可不怎么顺心。虽然先后推出了借贷平台Llama Lend和稳定币crvUSD，但在Aave这种巨头的光环下，crvUSD的发行量一直卡在1亿美元这个尴尬的数字上，活像个背景板。
不过，Curve这次憋了个大招——Yield Basis。这项目可了不得，它不玩什么稳定币发行那套老掉牙的把戏，而是直接瞄准了AMM DEX的无偿损失(IL)这个痛点。但说句实在话，它真正的算盘是通过这个噱头来推动crvUSD的发行量暴涨。
无偿损失：DeFi世界的经济怪圈
让我们先搞懂无偿损失是怎么回事。想象一下，你在Curve上为BTC/crvUSD交易对提供流动性，投入1个BTC和等值的1crvUSD（假设1BTC=1美元）。这时候你的总价值是2美元。
当BTC价格涨到2美元时，套利者就会用1美元买走1个BTC，流动性池里就剩下2美元。而如果你当初选择简单持有1BTC和1crvUSD，现在价值应该是3美元（2+1）。这中间的1美元差额，就是所谓的"无偿损失"。
Yield Basis的魔法杠杆
Yield Basis的解决方案简直像变魔术：用2倍杠杆来抵消无偿损失！具体怎么操作呢？
首先，你存入价值500美元的BTC，Yield Basis会通过闪电贷借出500crvUSD。然后把这500BTC+500crvUSD投入流动性池，制造出ybBTC代币。接着把这价值1000美元的LP份额再抵押借出500crvUSD还掉最初的贷款。最终结果？你用500美元的BTC撬动了1000美元的流动性！
但这套把戏有个致命问题：收益可不是全归你。Yield Basis要从中抽成，而且抽成机制复杂得让人头晕。更绝的是，如果你想获得完整收益权，还得把ybBTC锁仓四年！这简直是把当年veCRV那套"锁仓诅咒"又玩出了新高度。
危险的游戏：crvUSD的扩张野心
最让人捏把汗的是Curve创始人Michael Egorov的激进计划：准备增发6000万crvUSD来支持Yield Basis的流动性。这操作怎么看都像是在走钢丝——crvUSD储备金不足的问题始终是个定时炸弹。
有意思的是，这个模式让我想起了Luna-UST：YB代币的价值完全依赖于crvUSD/BTC交易对的收益，就像UST依赖Luna的销毁一样。而且Michael还信誓旦旦地保证能有20%的年化收益，这不就是当年Anchor Protocol的翻版吗？
最后的思考
说实话，作为一个经历过多次DeFi崩盘的老韭菜，我对这个项目的可持续性持保留态度。虽然从技术角度看确实有创新，但代币经济模型的设计处处透露着"套路"二字。
不过话说回来，在DeFi这个领域，有时候最疯狂的想法反而能活到最后。就像Ethena当年也被各种质疑，现在不也做到了百亿规模？所以对于Yield Basis，我的建议是：可以小赌怡情，但千万别把全部家当都压上去。毕竟在这个市场里，活得久比赚得快更重要。
相关文章
最近LDO的走势相当有意思，这支币种在突破上升通道后，在1.62-1.63美元这个位置连续两天都像撞了天花板似的，怎么也上不去。说实话，这种走势让我想起上周在咖啡馆遇到的一个老交易员朋友说的："价格反复测试一个位置，要么突破，要么回调"。从成交量来看，这次突破确实有诚意，但无奈上方压力太大。我建议想要布局的朋友不妨耐心等待回踩1.4-1.44美元支撑带的机会，这个地方就像是个打折区，性价比不错。目...2025-09-20
说实话，最近NFT市场的变化真是让人眼前一亮。就在大家都以为比特币NFT要凉凉的时候，ORDI代币在各大交易所上线这个"及时雨"，直接把整个市场给盘活了。作为一名长期观察加密货币市场的从业者，我不得不说，这个转折来得真是时候。铭文市场重现生机记得几个月前，铭文市场那叫一个惨淡，我都开始考虑要不要转行了。但最近的数据真是啪啪打脸 - 日交易量重回10万+的常态化水平！最夸张的是，上周有天的铭文量直接...2025-09-20
每天打开交易所，看着几百个新币种像雨后春笋一样冒出来，作为普通投资者的我们简直眼花缭乱。说实话，与其像个无头苍蝇一样乱撞，不如学聪明点——跟着机构大佬们喝汤不香吗？今天我就来分享一个老韭菜的独门心法：如何通过机构筹码判断项目价值。为什么聪明人都盯着机构看？记得去年我朋友小王，就因为跟进了某知名风投的项目，三个月就翻了五倍。这不是偶然，而是因为这些机构确实有"点石成金"的本事。他们动辄管理几十亿美金...2025-09-20
作为一名长期关注区块链发展的市场观察者，我必须说，Stacks最近的发展轨迹让我感到既兴奋又困惑。兴奋的是，这个项目正在悄悄完成一些可能改变比特币生态格局的重要升级；困惑的是，市场似乎对此视而不见，这不禁让我想起那句老话："市场永远在犯错"。比特币生态的新机遇最近的数据很有趣：比特币网络的交易费用今年暴涨了50倍！这个数字简直令人咋舌，相比之下以太坊只涨了2倍。这就像看到一座金矿的矿工们争相支付更...2025-09-20
最近打开加密货币行情软件，瑞波币(XRP)的走势图简直让人揪心。作为经历过多次市场周期的投资者，我必须坦诚地说，现在的技术形态确实不太好看。这就像看着一个气球慢慢漏气，没有明显的止跌迹象。令人沮丧的下降通道记得去年7月XRP曾风光无限地冲到0.93美元吗？那时大家都以为牛市要来了。可谁曾想到，这竟成了年度高点，之后价格就像坐滑梯一样往下掉。更糟糕的是，在关键的0.382斐波那契回撤位这个重要技术关...2025-09-20
作为一个在币圈摸爬滚打多年的老韭菜，我发现一个有趣的现象：那些没上现货直接开合约的小币种，简直就是庄家的游乐场。今天就和大家分享下我的实战心得。第一种：大市值高开低走的陷阱记得ETHW刚上线那会儿吗？开盘直接从3美元往下砸，简直是自由落体运动。这种市值过亿的币种，庄家早就囤够了筹码，就等着收割韭菜呢。我当时在旁边看戏，直到它跌到0.8美元附近才开始分批建仓。这里有个血泪教训：千万别急着抄底！要等到...2025-09-20
最新评论